2019年全球电子烟深入洞察:电子烟,中国和数百亿美元的市场

JUUL是的电子烟的代表。这一趋势席卷了欧美市场。随着新一代人们对电子烟 的的接受,政策的受到青睐,产业链效率的提高电子小烟品牌,电子烟逐渐进入公众视野。但是,电子烟市场仍处于早期阶段,未来产品变化的趋势,市场规模的上限和渗透率的增长率都处于未知的阶段。本文从产品,产业链,政策,市场和企业五个方面全面分析了全球电子烟市场的的现状和变化趋势。

文章的中表达的要点是:

1.从乘积的角度来看,电子烟 2.0已经到达。 CBD市场为雾化世界开辟了一个新的的领域,各种各样的的雾化设备,药物和快速消费类产品进入了人们的生活。未来,电子烟的市场增长将主要来自具有强劲的短期和中期渠道以及中长期品牌主导的豆荚型卷烟。2.从产业链的角度来看,电子烟表明该产业的生产中心在中国,需求中心在欧美。在中国的电子烟产业链中,上游配件市场主要涉及雾化器,电池,电子液体,加热组件,控制电路和其他产业。在中游的中,大多数国内电子烟制造商是OEM,ODM制造商,下游主要是在线直销和代理商。3.从政策角度来看,全球电子烟监管政策通常具有三个想法:一个是将电子烟用作消费产品监管(意大利,西班牙),另一个是烟草监管(欧洲和美国),以及第三是医学。监督(英语和法语)。参照欧美电子烟法规的的发展路径,“国家标准”很有可能将电子烟纳入烟草法规的。之前的《国家标准》是一个金色的窗口,之后的《国家标准》是一个行业的爆发。从市场角度来看,电子烟行业将是的高增长的大型消费市场。 2017年,中国电子烟市场约为6.7亿美元,平均增长率约为24%。未来五年,国内电子烟产业的平均增长率将比世界平均增长率高43%,预计到2024年将超过100亿美元。

此共享的的内容来自Blue Hole New Consumption和Benyi Capital。本文摘自《蓝洞的新消费》,以下内容将摘录自耀欧智库的精选读物:

一、行业分析:技术升级引爆了电子烟

未来电子烟市场的增长将主要来自小卷烟产品。新的群体要求新的品牌,新品牌和新的渠道形成双向需求关系; 电子烟 2.0到了,CBD市场为雾化的世界打开了新的的空间。

1.产品概述:豆荚式卷烟引领潮流

电子烟是新型烟草制品的,新烟草制品主要分为四类:以JUUL 的电子烟代表,以IQOS 的代表加热非燃烧烟草制品,口鼻部和其他烟草制品(吸鼻,修补等)。目前,国内市场通常不区分“ 电子烟”和“加热非燃烧烟草制品”,通常将其称为电子烟。但是,两者都有其产品结构,工作原理,原材料和相应的的监管政策。 的差异更明显。

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就产品结构而言,电子烟是一种低压的微电子雾化装置,可通过加热将烟草味的溶液雾化成烟气,供吸烟者使用。它的核心组件是电池和雾化器,分别占电子烟 的总成本的55%和35%。此外,电子烟 的其他材料包括吸烟用具,雾化液体(电子液体),显示屏,芯片,电路板和其他配件。

在电子烟 的的三个子类别中,吊舱式吊舱的具有最简单的结构,包括尾部的LED组件,电池,雾化器和吊舱。国内生产成本约12元;烟油类型的中烟和大烟更复杂,除了尾部具有相同的的LED和电池结构外,它还包括不锈钢管,开关组件,电极环,铜零件和雾化室,便利性和美观性差,适合对产品设计质量高度敏感的专业玩家的。

从技术发展的角度来看,电子烟 的的技术升级主要体现在烟碱盐替代烟碱成为主流配方。在目前由欧洲和美国主导的电子液体研发方面,尼古丁的研发是电子烟工业研发的的核心环节。 JUUL 的的代表了从尼古丁碱到尼古丁盐的的技术转变。

PAX实验室于2015年推出了JUUL 电子烟。2017年,JUUL成为一家独立公司,并在电子烟中首次在烟叶中使用了的烟碱盐电子小烟品牌,而不是其他使用的的电子烟。游离尼古丁,尼古丁盐可以降低尼古丁溶液的的PH值,​​减少使用过程中对喉咙的的刺激,并改善电子烟 的雾化的味道。目前,尼古丁盐已成为主流的尼古丁配方电子烟 的。尽管JUUL已获得尼古丁盐配方的专利,但它只能限制一些竞争公司进入美国市场。

就雾化器的发展的而言,棉芯和陶瓷芯这两种技术路线并存。欧美电子烟选择更多成本更低,雾化颗粒更大(油腻味)的棉芯。中国电子烟选择了更多成本更高的陶瓷芯,克服了棉芯易焦化的缺点的,雾化的颗粒更小(味道干),技术门槛略高于棉花核心。

国内领先的的陶瓷芯雾化器制造商是Mcwell,他也是陶瓷雾化器的的主要推动者,这更有助于在行业中建立更高的的技术门槛。由于电子烟正处于高速爆发期,上游雾化器制造商的生产能力趋紧,而良率也是限制生产能力的重要因素的。该行业的平均良率约为60%-70%。

比较电子烟和加热非燃烧产品的三种类型,我们认为:

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2.产业链:对新品牌和新渠道的的双向需求

从全球市场的角度来看,电子烟行业呈现出生产中心位于中国而需求中心位于欧美的的情况。

中国的生产量占世界的电子烟的95%以上,而国内的的电子烟消费的却不到世界的5%。 2017年,电子烟在北美的销售额约为50亿美元,占全球的份额的36%,在西欧的的电子烟消费量约占30%,全球电子烟的需求中心位于欧美。

由于经过十余年的发展,欧美的的电子烟行业已经相当成熟,因此预计未来中国电子烟制造商将具有相同的的演进趋势:充分提取品牌的价值(即上游环节,专注于电子液体研发,专注于中游环节的产品设计,专注于下游环节的销售渠道),以外包所有制造环节

从中国的的电子烟产业链的角度来看,上游配件市场主要涉及雾化器,电池,电子液体,加热元件,控制电路等行业。目前,高度集中。国内电子烟制造商使用的电子液体,电池主要依靠进口,而雾化器则大多是从Mcwell购买的。

下游销售市场主要由在线直销和代理商主导。由于国内监管政策的的不确定性,线下销售渠道承受着强大的政策风险的,并且尚未形成销售规模,而需求方的则以专业参与者,爱好者,礼品赠送者,和吸烟者,并针对电子烟提出了多样化的的需求定位。

当前位于的中游的大多数国内电子烟制造商都采用OEM和ODM 的商业模式。随着市场的成熟,去中心化的电子烟生产行业将在未来走向整合,并最终形成高集中的行业领导者。

在中短期内,具有渠道优势的的供应商有望以稳定的的订单资源,完整的电子烟整个产业链的布局以及从B2B转变为B2C领导行业整合,并且从长远来看,加强上游和下游的的,因为消费者对电子烟和安全要求的的使用以及监管政策的的实施和市场准入有更多的控制权门槛的提高,技术和资格认证将成为该行业的的主要门槛,头部效应明显,品牌的集中度更高。

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从消费者群体的角度来看,“ Z时代”群体是电子烟的主要消费者群体。 “ Z时代”通常是指1995年以后的人口。仅在中国,就有3.78亿人口,其中3,000万人有工作并有消费能力。

由JUUL 的电子烟代表产品定位主要针对Z时代群体,在早期宣传中使用年轻人的流行元素,并在宣传渠道中创新性地使用社交媒体的成为年轻的美国人群A“病毒流行” 的产品。国内电子烟 的产品的设计和宣传方法大多模仿JUUL路线,的组之间的区别很明显。

从的消费周期更长的角度来看,的在35岁以下的群体更容易接受电子烟,而40岁以上的群体更在接受HNB烟草。随着“ Z时代”群体的的不断扩展和增长,从长远来看电子烟 的的受众群体将继续增加,市场份额将继续增加。

对“ Z时代”的强大影响的新媒体,新电子商务和新零售平台将成为电子烟 的自然的新渠道。 电子烟新品牌和新频道之间对的的需求是双向的的。一方面,渠道端可以达到大量的的在线流量和离线消费者群体,并且需要依靠新产品的的销售来实现流量货币化,另一方面,新产品也需要为了与产品特性的相匹配,应用场景更加丰富的扩大销售空间的新渠道。

电子烟具有单价低,频率高,回购率高的特点的快速消费品,适用于在社交电子商务,微型商业商场,新型零售自动售货机和其他渠道中进行销售,以及电子烟 的的目标人群和产品文化与新的媒体形式(如短片,现场直播和自我媒体)高度兼容。

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3.未来空间:如何定义电子烟 2.0次

电子烟工业的的爆发进一步拓宽了您的视野,与的工业大麻市场的繁荣(由于海外CBD(大麻二酚)监管放松)带来的繁荣密切相关。大麻二酚(CBD)是大麻植物中主要的的非上瘾成分。它具有止痛,消炎,抗痉挛和其他医学作用。在生物医学,食品,化妆品等领域具有良好的应用前景。近年来,化学科学证实CBD具有非成瘾性并具有药用价值,并且萃取技术也已发展到可分离THC(成瘾大麻)和CBD的水平的。

从全球监管的角度来看,自2017年以来,全球有41个国家宣布医用大麻合法,有50多个国家宣布CBD合法。世界卫生组织(WHO)正式确定CBD不会上瘾并且具有医疗价值,并已提交提案“将CBD和CBD制剂排除在《国际药物管制公约》之外” 的。如果该建议获得通过,中国将作为《公约》的缔约方的,也可以修改有关《生物多样性公约》适用的禁令的。当时,工业大麻的种植和加工许可证是企业进入工业大麻的关键的。目前,云南省的许可证已由县级以上公安机关批准。在签发和监督管理中,高阈值的的硬件设施要求构成了相关许可证的的高昂成本。

根据Canopy Growth的数据,2018年全球合法大麻市场约为120亿美元,潜在的的全球工业大麻市场达到5000亿美元。在未来几年中,大麻二酚(CBD)市场将成倍增长,到2023年CBD的增长将超过400%。向电子液体的CBD 电子烟中添加CBD成分带来了的的巨大增长和通往欧洲电子烟市场的空间。 CBD e-liquid 的的便利性和乐趣远胜于传统的大麻叶。因此,CBD 电子烟是CBD烟草市场的主流,占65%以上。 2018年,CBD 电子烟的市场规模达到约80亿美元。

随着CBD作为药物成分添加到电子液体中,预计CBD 电子烟将包含在更严格的的药物监管范围内。这打开了想象空间。将来,人体可能会通过雾化吸入更多种类的的药品和健康产品的。 电子烟 的行业空间将不仅限于烟草制品,而且可能会扩展到制药,保健品电子小烟品牌,食品和其他主要保健和新消费领域。

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二、政策分析:在国家标准之前是金窗,在国家标准之后是行业爆发

预计“ 电子烟”强制性国家标准将在今年内发布,电子烟很可能被纳入烟草法规的。在发布“国家标准”之前的很短时间内,的将成为国内电子烟制造商。抢占黄金时段的黄金时段。从中国烟草的供应链布局来看,小卷烟类别是关键的投资领域,而中国烟草供应链的新烟草制品(尤其是电子烟油)将具有更多的质量控制和合规优势。

1.全球监管政策:烟草监管途径已基本确定

电子烟是新兴的的替代传统烟草,而管制政策的的变化是其发展的重要变量的。当前的电子烟监管政策通常具有三个想法:一个是对作为消费产品的电子烟进行监管,第二是对烟草进行监管,第三是对药品进行监管。三种监管方式是按顺序增加的。

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欧美国家是电子烟 的的主要市场,基本上将其作为烟草制品进行监管。

美国食品药品监督管理局(FDA)规定,在2018年中期截止日期结束之前,每种电子烟和每种香精都必须获得FDA 的PMTA的批准才能继续在市场上销售。这项新政策将显着增加电子烟新产品的的上市成本(估计每个新产品的成本约为120,000-470,000美元),而更高的的新产品评论费用将推动电子烟市场成为领导者,引导行业标准化。

为减轻新政对市场的的影响,新的监管框架的实施被推迟到2022年;但是,近年来,美国FDA 的显示出越来越多的监管的趋势,2018年9月12日,美国FDA宣布了历史上最大的的对照电子烟操作,包括:

1)向零售商向全国范围内的未成年人的非法销售电子烟产品的零售商发出了1,300多封警告信和民事罚款,范围从279美元到11,182美元不等;

2)向五家主要烟草制造商订购了Juul(在美国电子烟市场中占据了的市场72%的份额),Vuse(10%),MarkTen(8%),Blu E-cigs和Logi在60天内提交计划,其中详细说明了将采取哪些措施防止年轻人使用其的产品。

欧盟的电子烟政策也已从毒品法规改为烟草法规。欧盟TPD法规定,新产品电子烟必须在市场上上市以声明所有信息,该信息已获得欧盟机构的批准,但批准条件不如FDA严格;但具体来说,欧洲各国政府对电子烟 的政策的立场不同。例如,英国和法国仍将电子烟视为药品,而意大利和西班牙则将其视为普通消费品。

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与电子烟不同,不燃烧的烟草制品主要在东亚销售,除日本外电子烟品牌,大多数国家没有明确的监管制度。

其中,我国目前禁止出售不燃烧的热量电子烟。

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美国逐渐放开监管。 FDA于2019年4月30日通过了IQOS 的PMTA审查,也就是说,吸烟具和三种豆荚产品有资格在美国销售的。

日本政府对热不燃烧烟草产品持开放态度。 2018年,日本热非燃烧烟草产品的销售额约为47亿美元,约占日本烟草市场的15%的,占全球热非燃烧烟草市场的的%以上。 90%。

就国内电子烟监管趋势而言,由于IQOS滤芯不符合中国的《烟草专卖法实施条例》,“获得烟草专卖零售许可证的的企业或个人应在当地的烟草专卖批发企业购买商品并接受烟草专卖许可证颁发机构的的监督和管理。“ 的规定加热不燃烧的烟草产品在短期内没有放松管制的迹象的一段时间,但它们逐渐在海外得到认可。在燃烧产品安全性的的趋势下,中国烟草公司的相关技术逐渐成熟,预计国内不燃烧电子烟市场将迎来发展。

目前,我国尚未针对电子烟提出特别的的监管法案。国家标准化局的官方网站显示,2017年10月提交的的“ 电子烟”强制性国家标准已经过审核,目前处于“批准”状态。

项目的进展通常需要通过在线宣传,起草,征求意见,审查,批准和发布的六个链接。根据24个月的项目周期,估计该年度将发布强制性国家标准。 电子烟法规的的发展路径,“国家标准”将电子烟纳入烟草法规的,这很有可能。

预计该国家标准的实施将改变过去新烟草产品的的无序开发。由于高标准的的成本和技术门槛的提高,小型企业可能会被淘汰,市场份额将被标准化。发展的重点。

请参阅美国FDA 的限制Juul在2018年第四季度的销售监督的性能下降(-2.5%),然后在短期内发布的时间将是国内电子烟制造商抢占市场份额的黄金时段;引入“国家标准” 的后,销售打击是国内电子烟市场可以承受和消化的的,而的行业标准化将带来长期的的k5]有利因素。

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2.中国烟草的供应链布局:具有独特质量控制和合规优势的产品

在即将颁布电子烟国家标准时,研究中国烟草供应链上新烟草的上市公司的布局对风向具有重要意义。中国烟草供应链中的上市公司主要包括:《财富国际》和《财富》,《中国香精香料》和《金家》。

总体而言,存在以下趋势:

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三、市场分析:渗透率增长率高,国内市场空间广阔

与新能源汽车市场进行基准分析。由于实现了与传统商品的平价,市场将迅速爆炸。预计在逐步实施全球电子烟监管政策后,电子烟行业的增长速度将接近新能源汽车行业的速度。随着传统烟草业利润的下降的,以及烟草控制和居民健康意识的提高的,新型烟草有足够的动力取代传统烟草的。预计未来五年中国电子烟市场将达到数百亿美元。规模。

1.基准分析:全球电子烟行业和渗透率

电子烟该行业类似于新能源汽车市场,具有基准测试的基本条件和研究价值的。两个市场的的相似性主要基于以下两点:

1)与“新产品”相同,而不是“旧产品”:

作为旧产品,烟草和燃料汽车市场相对成熟,其增长乏力。 电子烟和电动汽车是“新产品”,但它们目前具有的功能,可以完全替代旧产品,危害较小,使用体验更加多样化和技术化。

2)市场规模和渗透率均保持快速增长:

2017年,全球电子烟市场达到120亿美元,平均复合增长率为43%,全球消费者数量达到3500万。全球电子烟 的渗透率从2013-2017年的0.37%上升到2.14%。 2018年,全球新能源汽车销量为185万辆,平均复合增长率为66%。从2014年到2018年,新能源汽车的全球普及率的从0.03%上升到2%。

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相比之下,全球电子烟 的市场规模的增长率低于新能源汽车的市场规模的增长率,政策取向的差异是的的重要因素]。中型新能源汽车一直享有高密度政策补贴和支持支持,而工业界的政策监管正在逐步加强。

预计将来各国电子烟的管制政策逐步标准化后,电子烟的市场潜力将真正爆发。最大的的市场增量将在亚洲。预计未来几年电子烟新兴市场的增长率将接近新能源汽车市场的增长率。

另一方面,电子烟 的的全球渗透率比新能源汽车的的增长快。主要原因是:相同齿轮的新能源汽车价格燃料汽车价格更高,并且电子烟是第一个与传统商品实现平价的市场,并且市场将以更快的速度爆炸。

计算过程如下:假设吸烟者每周平均消费5包香烟,每包香烟的平均单价为12元电子烟品牌,则传统吸烟者每年花费约3120元。 电子烟小型卷烟设备的平均价格为150元(包括6条盒装;大型卷烟的平均价格为300元左右,此处未计算在内),电子烟条盒装每盒25元,每盒相当于2包香烟,然后是电子烟个吸烟者。每年的费用约为3250元,与传统香烟的费用基本相同。

2.引用欧美:中国电子烟市场规模和空间计算

从传统替代烟草的需求的角度来看,全球传统烟草行业的整体趋势在过去十年中一直处于低迷状态。自2013年以来,中国传统烟草行业的利润率的也逐渐下降。 2016年,中国卷烟销售开始。 1 1. 7%的急剧下降,毛利率和销售利润率也呈下降趋势。

从全球行业趋势的角度来看,传统烟草行业迫切需要升级。从传统烟草向新烟草的的转变已成为主题。在除中国的以外的全球烟草市场中,菲莫国际,菲利普·莫里斯国际,英美烟草,日本烟草和帝国烟草是四大领导者,市场份额分别为24.56%,2 0.56%,14.63%和6.45%,总计67.2%,这四家全球领先的烟草公司已将其战略重点转移到了新烟草产品领域。在加强烟草控制和提高健康意识的的背景下,无论是政府监管需求,行业升级需求还是消费者健康需求,它们都将融合成为传统烟草的替代品的。

从产业周期和全球市场的比较来看,截至2017年《中国烟草调查报告统计》,中国吸烟者人数约为3.12亿,占全球吸烟者总数的32% 的,中国的烟草消费量占全球总量的43%的;而中国电子烟消费者在国内吸烟者的总数中的比例仅为0.6%,与世界上最发达的电子烟行业的美国相比,国内电子烟行业才刚刚起步。

2017年,美国吸烟人口约为0.7亿,其中电子烟用户占其中的13%。 电子烟的总销售额约为23亿美元。每个电子烟美国用户电子烟的平均消费约为250美元。由于美国电子烟 的的开发周期比国内市场提前5-6年,因此根据美国的电子烟的当前渗透率和消费水平,市场规模未来5年,中国电子烟的收入将超过100亿美元。

受政策不确定,用户习惯欠发达以及品牌渠道仍在建设等因素的限制,中国电子烟消费市场尚未完全开放。 2017年,中国电子烟市场规模约为6.7亿美元,平均增长率约为24%。

请参阅以下事实:2012年美国禁令(k0)失去诉讼和监管政策自由化之后,全球电子烟市场的迅速增长(平均复合增长率为43%,达到最高增长率(2016年占68%),并且品牌当前的渠道建设可能会在明年下半年至明年的销售中带来强劲的的正面反馈。预计到2020年,中国电子烟市场增长率将在未来五年的和未来五年达到最高点。国内电子烟产业的平均增长率将比世界高43%平均增长率,预计到2024年将超过100亿美元。

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四、案例研究:引领尼古丁和APV技术升级

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1. 7月:电子烟小卷烟的世界领导者

PAX实验室于2015年推出了JUUL 电子烟,并于2017年成为独立公司。JUUL推出了的电子烟创新性使用烟叶中的的尼古丁盐,而不是使用[ 的游离尼古丁,尼古丁盐可以降低尼古丁溶液的pH 的,并减少使用过程中对喉咙的影响的刺激。

在产品设计方面,JUUL专注于年轻的消费群体。在口味方面,已引入了各种的甜味-薄荷,芒果,焦糖,黄瓜等。在外观方面,与其他电子烟相比,JUUL体积更小,设计简单并且具有与U盘在外观上有一定的相似性。在宣传策略上,JUUL采用年轻人的模特和演员,使用鲜艳的色彩,吸烟的年轻人的注意。

另一方面,JUUL一直存在争议电子烟品牌,因为它受到年轻人的追捧。 FDA要求Juul提交其营销和销售的相关材料;根据国外研究机构的的调查数据,自2017年以来,每月使用电子烟 的的美国高中生人数增加了约75%。因此,在2016年之后,JUUL 的的宣传策略已经变得成熟和保守,重点是“ SWITCH”(替代烟)。

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但是,监管收紧的并没有阻止JUUL 的的爆炸式增长。 2018年,JUUL在美国电子烟的市场份额达到76%。 2018年12月,奥驰亚集团投资128亿美元收购了J​​UUL 35%的股份,JUUL 的价值380亿美元,成为美国第二大创业公司,仅次于Uber 的; JUUL can use Marlboro and other tobacco的sales channels, and Altria Promise not to conduct 电子烟品牌 R&D and promotion within 6 years.

The US CDC (Centers for Disease Control and Prevention) analyzed the sales of US retail channels (including convenience stores, clubs, supermarkets, pharmacies, etc.) 的电子烟 from 2013 to 2017, and ranked 电子烟 best-selling products during the period The top 5 的companies are Japan Tobacco, British American Tobacco, JUUL, Altria and Imperial Tobacco. Among the established tobacco companies, JUUL is a dark horse in the industry.

In 2016, JUUL’s revenue was approximately US$60 million; at the end of 2017, JUUL’s revenue increased to2.4.5 billion US dollars, with a market share of 46.8% in the US 电子烟 market 的; at the end of 2018 , JUUL’s market share reached 76%. Starting in 2018, JUUL has also accelerated its market expansion. In May 2018, it sold in Israel, entered the United Kingdom in July, and introduced to Canada in August. The annual revenue was approximately US$1.3 billion and the profit was US$12.4 million. JUUL released 的in 2019 Revenue is forecasted at US$3.4 billion, and 26%的of sales will come from international customers.

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2.Mcwell: ODM and APV dual-engine drive

Mcwell 电子烟 was established in 2009. The company is mainly engaged in the R&D, production and sales of 电子烟 (E-cigarette) and open electronic atomization equipment (APV). It was listed on the New Third Board at the end of 2015 It will be delisted in 2019.

The company has accumulated a long time 的in process technology, product quality, research and development strength, etc., and forms the main source of income through ODM order sales 电子烟 and overseas APV atomization equipment specialty stores 的distribution model.

With the outbreak of the global 电子烟 industry 的, Mcwell 的ODM business has steadily increased的At the same time, APV business income is stable, accounting for about 35% of overall operating income 的, and the company’s business is more than 80% Revenues are derived from markets outside of China, and overseas customers include the company Altria and Japan Tobacco International.

With the rise of domestic 电子烟品牌的, it is expected that domestic income will increase in the future. As the only domestic 电子烟 leading 品牌悦刻relx的production partner, McWell 的The product quality of the ceramic core atomizer is the best in China, and the bargaining power is relatively high. Other atomizer manufacturers mostly imitate the product route of McWell 的. The forward customization level is difficult to surpass. The scale effect of investment 的has already appeared, and the company will occupy a strong position in the 电子烟 industry chain in the short to medium term.

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In addition to revenue growth, Mcwell’s 的gross profit margin has continued to increase in recent years and profitability has increased. The gross profit margin of sales has increased for three consecutive years since 2015, from 28% in 2015的to 32% in 2018的. In the ODM business, due to the substantial increase in orders and the dilution of fixed expenses, the ODM gross profit margin increased from 23% in 2016 的to 29%; the self-owned 品牌 has been put on the market since the end of 2015 and has continued to be above 36%, which is higher than the ODM gross profit margin .

Compared with rival companies Avipus, Sigelei, and Wulun Electronics, McWell的has a low gross profit margin. This is mainly due to the fact that the company mainly focused on ODM business in the early stage and launched its own 品牌 at the end of 2015. ]APV, while Avipus and Sigelei mainly own 品牌, and Wulun Electronics has also launched its own 品牌 from 2014.

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作者: 电子烟

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