四川电子烟市场价格 电子烟市场分析报告

雾化烟雾

一.市场规模

1 全球市场高速增长,集中度高,市场需要持续教育

目前,全球雾化烟市场处于稳定增长期。 2015-2019年CAGR为25%,2019年市场规模近202亿美元。 20年受疫情影响,全球雾化电子烟销量增速有所下滑,预计21年恢复稳定增长。这主要得益于供给侧对雾化电子烟减害需求和年轻人娱乐需求的持续释放。全球烟草公司在供应方面很活跃。布局电子烟产品,在各国建立积极的控烟目标。

美国是目前最成熟的的电子烟市场。 2019年美国电子雾化烟市场规模已达96.50亿美元,占全球电子雾化烟市场的的48%,市场空间广阔。此外,2019年美国电子雾化烟市场增长41%,明显高于全球电子雾化烟市场增速。从市场结构来看,JUUL产品在美国市场的销量快速增长,英美烟草的份额在逐渐增加。预计21年后市场集中度将进一步提高,主要是由于美国新烟草进入壁垒增加。

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2 国内市场-高度集中,禁网后清空small品牌

前期国内雾化电子烟高增。 2019年以来我国雾化卷烟增长较快,集中度较高。

国内电子雾化烟的快速增长主要有以下几个原因:一是新型烟草自然需求旺盛:新型烟草自然需求旺盛:一方面,电子烟具有减害效果,雾化烟雾价格比较贴近人。可以改造传统烟民;另一方面,电子烟培养年轻人的消费习惯;二、国内强品牌开始领先:早期JUUL的产品和营销优势带来快速增长带来行业标杆效应2018年国内品牌紧随其后。 2019年电子烟,RLX成为国内电子烟龙头,并于2020年底向美国证监会提交招股说明书;第三,资本陆续进入行业:电子烟成茵性决定商业模式 较高的利润率和回购率吸引了国内资本进入行业,助力电子烟企业扩张。

国内电子烟浓度高。主要原因是:一方面,Xiao品牌受网络营销禁令影响加快清盘;另一方面,悦刻marketing 深入消费者心智,20年开始加速上线。渠道拓展。 20年来,Q3悦刻的消费者心理占比超过86%,Q4也达到70%+。

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根据 CIC 报告,按零售额计算,2019 年中国电子蒸汽市场达到 50 亿美元1.50 亿美元,预计 2023 年将达到 11.30 亿美元,复合年增长率为65.9% 在此期间。根据 CIC 报告,中国的电子蒸汽市场目前以封闭系统产品为主四川电子烟市场价格,按零售额计算,2019 年占电子蒸汽市场的 74.1%。按 2023. 的零售额计算,封闭系统部分预计将占电子烟市场的 97.1% 2019 年中国约有 286.700 万成人可燃烟草产品用户,中国是根据 CIC 报告,这是电子蒸汽产品最大的潜在市场。

二.国内市场竞争格局

1 快速扩张,加速补贴

悦刻于2021年初上市,招股书显示,截至2020年9月底,悦刻已开设超过5000家专卖店。线上禁售后,迅速布局线下,实现高增长,集中度不断提升。 2021年开始,内销电子烟leaders就提出了加速开店计划和高额补贴政策。例如:

柚子:根据蓝东新消费,柚子在1月份提出,2021年计划投资6亿元补贴,计划开1万家门店。 3月份还提出,根据不同城市和门店类型,单家门店最高补贴118万元。

伟禾:根据蓝洞的新消费,伟禾在1月份提出提供区域内第一家专卖店最高补贴31.6900万,补贴最高19.600万至普通专卖店。补贴包括装修、租金、产品包、开封礼包。

雪加:根据蓝洞的新消费,雪加在3月份提出,将从3月份开始向其代理商发行价值数亿美元的股票,以鼓励代理商开店。计划到21月底,专卖店突破10000家。

Magic:根据Blue Hole的新消费,Magic Die在2月份提出,计划在2021年投入10亿元补贴,并计划开设10000家门店。其中,政策A最高补贴近10万元,主要用于店铺装修、租金、运费。

博德:根据蓝洞的新消费,博德2月份提出单店最高补贴66万元,主要包括租金、装修、开店、销售补贴。

此外,非自、吉干、龙舞、VAZO等都提出高额补贴,计划开1000多家门店。

思考:一方面,积极拓展市场,做好市场教育,高速增长趋势的深挖,封闭赛马舞台;另一方面,为中烟未来进入铺路,合作壁垒,是否以及如何合作都依赖大量的channel布局的bargaining资本

2 抢占市场加速催生非理性价格战

目前价格战的效果可能不是立竿见影的。首先,所有低价产品都还处于测试阶段。根据格物的消费情况,品牌商的低价新品经常推出不卖的的Taste,并且通常使用成本更低的的棉芯代替陶瓷芯,以防止对传统产品的需求的挤压,但棉芯+不卖香精可能会使的的市场份额在实际效果上相对较弱。其次,过去一些品牌终端价格控制不够严格,导致传统产品加盟商给消费者更多的的折扣,因此低价产品可能对某些地区没有吸引力。第三,虽然低价产品可以通过成本的同步降低来维持毛利率,但对于经销商来说,单价和收入的的降低会导致的费用的增加,而且仍然存在一定的的利润压力。

在未来短期内价格战是一个大规模供应扩张的阶段,的行业现象在所难免,而根据低价百搭墨盒的的流行,低价格的可以扩大品牌商的目标市场,从而实现的份额的快速提升。 价格战的的具体形式有待进一步探讨。

从长远来看,我们判断,首先价格战挤出资金和成本约束的小厂,将改善行业结构,电子烟生产和采购具有规模效应,首先——推动者优势和规模积累的企业,有望获得成本领先,更容易打赢价格战。其次,未来高价和低价产品可能并存。面对不同的目标市场,低价产品主要面对覆盖的下沉市场的过去百搭墨盒。第三,价格战的的本质是供应链主导权不在品牌商手中。如果品牌商与厂商合作,厂商领导可以开发产品力,大幅升级的产品(例如2017年的JUUL),有望跳出价格战,实现份额快速增长。

如果新政实施,首先,您可能需要获得垄断许可才能合法销售。预计品牌各渠道扩容率将大幅下降,供给侧增速有望企稳;其次,价格战可以动力不足,供给控制,降价意味着未成年人有更多的购买意愿和可能性电子烟的,这也与监管目标的背道而驰;第三,渠道的diversity 也可能会受到限制,未来对合法渠道的的要求会更加严格。第四,电子烟可能由中烟渠道独家销售,品牌商可能会失去主动权;五、其他行业增长控制的法规也有可能落地,比如限制电子烟上游尼古丁等。

3 品类市场对年轻一代或新生代的渗透率更高。

自2014年以来,抽电子烟的美国青少年人数快速增长,VUSE、BLU、JUUL等品牌的负责人发挥了重要作用。一是电子烟容易上瘾,二是美国青少年有一定的的吸烟基础。早在2011年,传统卷烟的渗透率为15.8%。 2014 年,雷诺美国发布了 VUSE。短短一年时间,2015年成为行业第一,市场占有率超过原先的领头羊blu,达到35.7%,成为进一步提高青少年吸烟率的的重要原因。 2016年后,JUUL进一步“火上浇油”,让电子烟在少年的的渗透率达到了一个新的高度。 2019 年,有 500 万青少年吸烟了电子烟。

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这也是美国和英国的电子烟口味禁令和年龄限制的的主要原因。但是,从这个数据可以明显看出,电子烟烟民具有向新一代扩展的先天优势,不同于香烟的新式,不同的的口味选择构成了新的的消费趋势。年轻人抽烟电子烟的 前三个原因是:朋友抽烟,口味独特,危害性少电子烟价格,可以把电子烟看成新一代的社交货币属性和香烟含量的创新方式得到了整个年轻市场的的高度认可,的在青年阶段的渗透率也不断上升四川电子烟市场价格,电子烟继续看好市场未来的发展。

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三.市场监管环境

1 国际监管情况

作为烟草级监管的的代表,美国有严格的的PMTA审查制度。作为烟草,电子烟与传统烟草一起纳入监管,征收更高的的烟草税。营销、包装和减害测试均在 FDA 的统一监督下。同时,它必须像传统卷烟一样遵循PMTA审查制度。

英国对电子烟 开放且监管良好。该政策被定义为医药级,但允许销售消费级产品。虽然英国规定电子烟是药品监管,产品申请必须经过严格的的资格审查四川电子烟市场价格,并征收5%的减害产品税率,但目前没有产品通过药品级审查. 的在市场上一般作为消费品的产品使用,征收20%的增值税。口味不可控,政府主要是公开支持电子烟舆论。

英美都强调资格审查,但在营销、税收、内容、年龄限制和品味方面存在差异。

美国电子烟管理的总语气是压制形势,从口味、加税、提高年龄下限,从其高门槛和严格的的PMTA审查就可以看出系统。英国对电子烟 开放。即便定义为药品级别的监管,的对营销的限制也弱于大多数欧盟国家,也没有味道禁令,更强调的是电子烟的取代烟雾效果。两国的的差异主要是由于的在各自市场的特点不同,可以概括为两点:1、电子烟是否显着吸引年轻人; 2、电子烟能否有效改造传统烟民。

同时,电子烟的在世界各地的不同立场,导致了更大的监管强度和的不同的范围。主流的的监管思路是将电子烟分为消费品级、烟草产品级、药品级三类电子烟,监管级别越来越高。 电子烟的兴起在世界上是不容忽视的,对电子烟的的监管也逐渐提上了日程。目前主要的的监管思路是将电子烟划分为消费级、烟草级和医药级。从监管要求的的力度来看,大致可以理解为医药级>烟草级>消费级。此外,还有一些国家的监管定义不明确。其中,英国(药品级/消费者级)和美国(烟草级)的已经在快速完善,他们也为我们提供了模板理解电子烟的监管想法。

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2 国内监管情况

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虽然目前国内政策还没有落实,但参考欧美,我们判断国内电子烟政策可能有四个重要方向:

1、资质认证;

2、限味;

3、 限制烟油的含量或浓度;

4、添加烟油税/尼古丁税。

我们判断电子烟工业有很多法律和道德上的疑问,但它也可以作为smoke的的替代品。欧美国家基本允许电子烟工业的存在,所以国家完全取缔电子烟的概率不高,但可能会对产品和厂家发起严格的的资质审核,毒理齐全研究和强大的技术能力的头厂家和品牌有望成功上岸并享受资格壁垒。

另外,我们判断禁味在中国的的影响力弱于美国。与成年人相比,水果的味道对年轻人的的影响更大,成年人会更关注它的效果,如戒烟、便携、无烟。

根据测算,我们认为虽然有中国青少年吸烟电子烟的迹象,但与美国相比,中国市场仍以成年人为主。此外,2018年中国传统烟民结构中,男性/女性吸烟率为50.5%/2.1%,男女差异远大于英美结构,也会在一定程度上削弱禁味的的影响。

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20%的税对终端价格影响有限,50%可能会显着影响终端消费。参考美国模式,从量税的影响较小。目前主要考虑从价税。从价税可能有两种情况:零售价的20% 或批发价的50%。我们假设所有环节都维持在可观的利润率的的前提下,代工环节客观上因为竞争恶化而变得更加有利可图。最终在20%零售税的情况下,单个墨盒终端价格可能会增加3.5元,当征收50%的批发税时,终端价格将增加1 0.5 元。 50%的批发税的收藏肯定会打断电子烟的目前的快速增长。

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但目前市场监管政策的性质和范围的处于高度不确定的阶段。主要原因是,一是政策还在公开征求意见中,具体规则还不确定,品牌商还在继续抢渠道。其次,政策实施后,无论是生产端还是销售端,都有望朝着更加规范的的方向发展。微商的等灰色渠道将被更严取缔,店中店(如3C店)等多元化形式也可能面临更大的限制,店铺仍有可能在的生存。第三,未来有加税的可能。快速开店可以加强规模效应,降低单位成本,减税会带来的压力。不过,未来随着政策的逐步落实和监管的趋严,我们认为每次品牌Expansion的速度可能会有所下降。

暖气

一.市场规模

1 全球市场宽松政策加速发展

全球加热不燃烧烟草产品(HNB)市场仍保持较高增长率,主要是由于HNB政策宽松和雾化卷烟严格,而欧洲和拉丁美洲市场增长率较高。美国市场预计将增加。

从格局来看,菲莫国际的IQOS产品/品牌/引领潮流,及时把握烟草行业减害产品的的必然发展方向,建立“烟- free Future”@k5 在 2016 年@Transformation 目标中,IQOS 自 2018 年开始逐步提升其 HTU 产品出货量和全球市场份额。

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2 国内市场——中国烟草垄断、专利壁垒

中烟积极布局研发和产品升级。国产HNB的烟弹属于烟草专卖店,由中国烟草独家经营,禁止销售和进口。烟弹国内销售一直没有放开,主要是因为中烟需要绕过IQOS专利,而IQOS是全球第一的龙头。中烟一直在积极准备,投入技术研发,实现产品升级,甚至致力于改善IQOS的的问题(发热片易断、出烟量不足等),并有一定的积累已经形成。比如四川中烟的宽瘦功夫,云南中烟的MC等,已经在海外进行了测试。

预计加热不燃烧产业链仍有投资机会。目前来看,主要是短期内的估值上升。如果政策放开,HNB也需要经过试验和渠道部署。对于中烟HNB供应链企业来说,短期内很难取得明显的的业绩。不过,市场对产业链标准的的成长空间有较高预期,行业估值仍有上升空间。不同产品方面,建议关注烟弹相关标签的华宝国际、吉友股份、华宝股份;烟具推荐关注相关标签的思摩国际、金家股份、顺豪股份等

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作者: 电子烟

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