安客创新电子烟 智能控制器水龙头,新品不断增加!

智能无处不在,公司不断生产新产品。 Acron Innovations、比亚迪、华为、小米、Steady Medical等都是它的客户…

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近日,科创上市的新股中,智能音频Soc芯片的莫是恒玄科技也赶上了TWS和Type-C耳机的大风口,小米也是公司客户和公司股东。第一,虽然没有Rock Technology那么纯粹,但也有些牵连。其股价与洛克科技的超高价股持平,但与洛克科技的的发行市盈率相比,恒轩科技的发行市盈率高得超乎想象未来能否成为下一个石技海豚,值得怀疑。

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恒玄科技上市第二天的,近端慈信力另一只TWS概念股朗特智能逆势走出20CM长腿底部。今天,海豚就来详细分析一下这只新注册的股票。其业务涵盖消费电子+智能家居+汽车电子等广泛领域,并不断推出新产品。它包括 TWS 耳机,还为 Anker Innovation 提供扫地机器人控制器。小家电方面电子烟品牌,主要客户是新宝电器等……那么朗特智能呢?今天就来看看海豚深度解析吧!

Anker Innovation的之前的分析链接如下:

之前对Bestak的的分析链接如下:

智能控制器+智能产品厂商,出口占比约60%

公司成立之初专注于小家电智能控制器,现已扩展到智能家居、新型消费电子、离网照明、汽车电子等领域。产品分为智能控制器和智能产品两大类。下设六大类,近两百个细分产品安客创新电子烟,主要生产模式为“多品种、小批量、多批次”。

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公司智能控制器产品如下:

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公司智能产品如下:

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目前,公司在温控技术、PCBA标准模块化设计、通讯应用技术、生产技术等方面均达到行业先进水平,并在电机驱动、电磁加热。近年来,公司不断研发推出新产品,如智能垃圾桶、智能化妆镜、扫地机器人、汽车电子智能控制器、旅行化妆镜、智能网关等智能产品。

公司下游客户约占终端客户收入的60%,代工厂收入的40%左右。前十名客户包括德昌机电、新宝电气、比亚迪、安克创新(扫地机器人控制器)、国声声学等,其中国声学是公司2019年新客户。其TWS制造商为华为、小米、雷蛇、OPPO等合作伙伴。此外,公司还与康力尤尼兰、德纳科技、奥吉科技、新网达(SZ.300207)、全棉时代(安稳医疗)等)建立了合作联系。其中,与德纳科技的的合作项目将于2020年量产。

从区域来看,公司产品主要出口。 2017-2019年对外销售比例为70.3%、59.7%、55.13%,出口规模在3亿左右,基本没有太大增长。另一方面,公司近年来加大力度开拓国内市场的。 2018、2019年公司内销收入同比增长42.6%和22.8%,内销占比较2017年有所提升。的[email protected] 2020年上半年@7%将逐年增长至的53%。

智能控制器高度定制化,行业集中度低

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智能控制器是电子设备的“中控”的核心器件,一般采用个性化、定制化生产,专用性强,产品更新快,除必要的的PWM调制、过流等基本功能外除了保护、欠压保护、刹车断电等功能外,还具有自动控制能力、系统集成能力、传感器通信技术应用等功能。

智能控制是非标准化产品,下游客户的个性化需求差异较大。同一家公司很难满足不同下游厂商多样化的的产品需求。从全球来看,智能控制器行业市场集中度低,不存在特定行业的的垄断。目前,从全球市场来看,英维思、艾默生、代傲、伟创力、天弘、捷普等欧美厂商占据较大的的市场份额,国内智能控制器行业起步较晚,有市场参与者众多,整个行业处于充分竞争的状态。行业顶级厂商的主要有和泰、拓邦、和晶科技、朗科智能、朗特智能等。

公司产品质量比较高。平均过程缺陷率低于千分之三,客户退货率低于千分之四。其中,汽车电子的产品质量更接近零缺陷水平

智能家电和家电智能控制器收入占比超过50%,小家电+智能家居市场空间巨大

智能家电和家电智能控制器是公司的主要收入来源,主要应用于奶昔、电热水壶、搅拌机、咖啡机等。主要客户包括德昌电机(0179.HK)、雪华凌集团、新宝股份(002705.SZ)等。2018、2019年,公司智能家居及家电智能控制器同比增长28.2%和10.7%,分别。收入占比从2017年的41%小幅提升至2019年的50.5%。

目前我国平均每户拥有小家电数量在10台左右,农村家庭平均拥有小家电数量不超过5台,而欧洲和日本平均每户拥有小家电数量约为30-50。我国小家电市场仍有很大发展空间,2019年我国小家电行业市场规模为4015亿元,预计到2023年将突破6400亿元。

同时,我国在智能家居市场容量方面也跻身全球前五名的国家。 2019年,消费者的在智能家居相关硬件、服务和安装成本上花费了1030亿美元,预计2019-2023年将以复合速度增长。利率为 11%

汽车电子智能控制器收入占比约3%,对比亚迪的销售占比下降。

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公司的汽车电子智能控制器约占公司收入的2-3%,主要专注于为比亚迪、德昌电机等核心客户提供高附加值的的产品,而减持过程相对简单且毛利率相对较低。低的汽车动力电池保护智能控制器的生产,所以2017、2018,公司汽车电子智能控制器毛利率较高,高达52.3%、62.8 %。 2019年后,由于车市走弱,公司在比亚迪的销量中的份额有所下降,导致公司汽车电子智能控制器的降幅更大,2019、2020年上半年他们分别为 39.88% 和 32.43%。

电子烟+TWS 智能控制器量增,营收占比超18%,但毛利率偏低

公司还有很多其他类型的智能控制器,主要用于工业机柜、电子烟、医用泵、蓝牙耳机等。感谢推出电子烟和蓝牙耳机(TWS耳机)的和量的增加,近两年,公司其他类型的智能控制器产品增长迅速。 2018、2019年营收分别增长了62.9%和89.7%,营收占比也从2017年的3.04%大幅提升至@ 2020年上半年[email protected]%。但随着电子烟和TWS耳机新品的占比增加安客创新电子烟,毛利率更高的工业柜的智能控控制器方面,公司其他智能控制器占比从2017年的39.2%逐年下降至2020年上半年的13.12%。

离网照明产品收入占比从43%锐减至20%以下。主要客户为全球离网照明巨头普洛斯

公司的智能产品主要为客户代工生产。 OEM收入约占80%,ODM收入约占20%。另外,公司有自己的品牌“龙泰”品牌的电动牙刷,但收入占比较低。公司的智能产品分为离网照明产品和新型消费电子产品两大类。

2017-2019年全球离网照明设备销售额复合增长率为5.53%。尽管与2017年前几年相比市场增速有所放缓,但仍保持增长,全球无电人口依然庞大。目前全球有8.40亿人断电,超过10亿人使用不稳定电网。全球离网家庭中有4.340亿户。其中,3.170亿家庭未购买离网照明产品。大部分地区位于非洲、东南亚、印度等地区,目前只能使用煤油灯、蜡烛等进行夜间照明。

公司离网照明产品的是普洛斯(GreenlightPlanet)的主要客户,普洛斯也是公司第一大客户,但公司离网照明产品收入较2017年的[email protected]有所增长[email protected]% 2020年上半年逐年下降至的19.6%。随着产品的的不断升级和销售单价的的提升,公司离网照明产品的毛鈥檚水平将从2017年的7.75%逐年提升至2020年上半年的16.11%。 ‘

GLP Company的的产品如下:

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普洛斯拥有自己的品牌“SunKing”,在离网能源领域享有盛誉品牌。它还参与了世界银行LightingGlobal项目标准的制定。 19款产品成为项目的recommended products 目前,普洛斯还占据全球离网太阳能照明产品市场约25%的份额,覆盖35个国家和地区,在离网太阳能照明产品市场中排名前三。印度和非洲的电网照明市场份额。 2017-2019年普洛斯收入规模分别增长71.37%、40.53%、33.70%。

公司于2014年开始为普洛斯量产离网照明产品,2017年公司对GLP的的销售额同比增长208%至2.10亿电子烟,占比42.8% 的收入。这是因为2017年,一方面普洛斯加强了与农村诊所、加油站等的渠道商的合作,提供了分期付款的购买方式。另一方面,普洛斯的离网照明产品逐渐从单功能的照明工具升级安客创新电子烟,将娱乐(收音机、音乐播放)和供电功能合二为一的多功能家用电源系统,这使得普洛斯2017年的收入同比增长71.4%。同时,普洛斯在2017年加大了新产品的采购力度。

2018年和2019年,公司对GLP的的销售额同比分别下降21.7%和11.55%,收入占比分别为31.77%和 [email protected] 分别。 @61%,主要是普洛斯新产品销售不及预期,普洛斯主动降低低毛利率的户外照明系统销售。 2019年,普洛斯因收款状况不佳,主动缩减产销规模,以降低信用风险。

该公司为普洛斯生产的off-net 照明产品。照明产品主要是照明产品。 2019年公司开始为普洛斯试产,2020年量产带红外感应照明功能,可适配的电视电源的离网太阳能设备,如收音机等成为公司未来GLP销售的的增长点。随着普洛斯加大在非洲的的扩张以及消费者对产品升级的需求,预计2020年公司对GLP的的销售额将同比增长20-30%。

在智能啤酒杯方面,2017年BuzzAgency委托公司为百威的营销和推广在NHL(北美职业冰球联盟)和NFL(国家职业橄榄球联盟)生产和提供大量智能啤酒) 两项体育赛事。 Cup,2017年公司从Buzz实现收入3173万,占比6.5%。 2018年,公司新消费电子产品营收同比下降26%至3276万,主要是Buzz智能啤酒杯销量下降所致。不过,另一方面,公司也加快了新品的推出。方便户外使用的Travel 化妆镜。

2019年公司新消费电子产品收入同比增长58%至5189万,主要是一方面自行车灯销量增长较快,另一方面公司进一步量产基于旅行化妆镜的Simplehuman的更大尺寸,更高单价,更适合家庭使用的智能妆镜

提示:

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Simplehuman的Smart Makeup Mirror 有两个镜子。主镜可将图像放大5倍,直径8英寸;而较小的的镜子可以将图像放大10倍,以便用户可以看到更多细节电子烟品牌,当您不需要的时,可以将小的Mirror放在主镜的后面当用户与镜子的之间的距离发生变化时,镜子可以检测和调整光线,而当你保持一个固定的的姿势时,镜子可以保持最好的光线。镜子通过无线的充电,一次充电可使用长达4周。

下图是评测网站截图,价格确实不低,约300-400美元

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新品上市量持续增加,预计2020年公司利润增长70%以上

得益于蓝牙耳机、滤水器、智能垃圾桶、感应皂液器的智能控制器和离网照明产品销量的增长,公司2020年前三季度营收增至32.同比增长88%至5.24亿。因的扫地机器人智能控制器、多功能照明系统、自行车灯等产品的高毛利率,销售收入占比有所提升,因此公司2020年前三季度的非盈利扣除额为同比大增102.17%至5748万。客户方面,2020年上半年,国盛声学成为公司第三大客户,占收入的10.64%,巨深电子(安科创新代工)为公司第四大客户,占比高达到0.64% 的收入。 [email protected]%。

2020年1-10月,公司实现营收5.980亿,未交付订单2.60亿。公司预计2020年营收为7.6-7.80亿,同比增长33.52-37%,扣除非净利润82-84百万,一年-同比增长 70.34%-74.5%。

主要竞争对手:竞争对手(00320.HK)、拓邦股份有限公司、和尔泰、朗科智能、英唐智控、瑞德智能、Besttec

海豚结论:

整体质量中等。收入规模约为朗科Intelligent的的三分之一,利润则是朗科Intelligent的的一半。性能波动很大。此前,该公司的离网照明产品主要销往印度,疫情之下印度市场受到的打击更大。今年业绩大幅增长得益于的扫地rob的的高毛利率增长以及小家电的的爆发式增长。公司业绩不差,但公司在产业链的议价地位不高,尤其是智能家居和小家电控制器的毛利率只有10%左右,毛利率为最高的汽车电子控制器短期内未见高成交量,收入占比极低。

估值方面,考虑到公司为注册新股,短期市场可能存在较高溢价。参考目前百达克的公司价格还是偏高的。

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作者: 电子烟

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